El WACC es fundamental para la valoración de empresas por flujos de caja descontados. Se calcula tomando el costo de la deuda (la tasa de interés del banco, ajustada por el ahorro de impuestos) y el costo del capital propio (la rentabilidad que exigen los socios por el riesgo que corren). Estos costos se multiplican por el porcentaje que representa cada fuente sobre el total. Si el retorno de tu inversión es mayor al WACC, estás creando valor; si es menor, estás destruyendo riqueza, aunque tengas utilidades contables. Desde la gestión financiera, el WACC sirve como el "filtro" para nuevos proyectos. En Chile, factores como la tasa libre de riesgo y el riesgo país influyen directamente en este cálculo. Un WACC bajo permite a la empresa ser más agresiva en sus inversiones, mientras que un WACC alto (típico en épocas de tasas altas o crisis) obliga a ser extremadamente selectivo, ya que solo los proyectos muy rentables lograrán superar ese costo de financiamiento.
Ejemplo:
Si tu banco te cobra un 6% y tus socios exigen un 12%, y ambos aportan la mitad, tu WACC (simplificado) sería cercano al 9%.
Consejos de aplicación
Calcula tu WACC anualmente. Úsalo como la "tasa de corte" para evaluar compras de maquinaria o expansiones: si el proyecto no rinde más que tu WACC, es financieramente mejor no hacerlo y devolver el dinero a los socios o pagar deudas.Diferencias relevantes
El Costo de la Deuda es explícito (pactado con el banco), mientras que el Costo del Capital Propio es implícito y suele ser mayor, ya que el dueño asume más riesgo que el banco al ser el último en cobrar.Preguntas frecuentes
- ¿Por qué se dice que la deuda es más "barata" que el capital propio? Por dos razones: primero, el banco tiene prioridad de pago sobre los socios; y segundo, los intereses de la deuda son deducibles de impuestos (escudo fiscal), lo que reduce el costo efectivo de pedir prestado.
- ¿Cómo afecta una subida de tasas de interés al WACC? Lo aumenta directamente. Al encarecerse el costo de los préstamos, el WACC sube, lo que hace que muchos proyectos que antes eran rentables dejen de serlo, frenando la inversión empresarial.
- ¿El WACC es el mismo para todas las empresas? No. Depende de la industria, el tamaño de la empresa y su historial crediticio. Una empresa de tecnología con mucho riesgo tendrá un WACC mucho más alto que una empresa de servicios básicos con flujos estables.
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