El ROE es la "medida de éxito" desde la perspectiva del dueño. Indica qué tan eficiente es la empresa en convertir el capital aportado por los socios (más las utilidades retenidas) en beneficios netos. Un ROE saludable suele ser aquel que supera el costo de oportunidad de los inversionistas; es decir, debe ser mayor a lo que ganarían invirtiendo su dinero en otros negocios de riesgo similar o en instrumentos financieros de bajo riesgo (como depósitos a plazo). Un aspecto crítico de la gestión financiera es que el ROE puede verse inflado por el apalancamiento financiero. Si una empresa se endeuda mucho para comprar activos que rinden bien, el patrimonio (dinero propio) se mantiene pequeño mientras la utilidad crece, disparando el ROE. Por esta razón, los analistas utilizan el "Análisis DuPont" para desglosar el ROE en tres factores: eficiencia operativa (margen), eficiencia en el uso de activos (rotación) y apalancamiento financiero.
Ejemplo:
Si los socios invirtieron $50M y la empresa genera $10M de utilidad neta al año, el ROE es del 20%.
Consejos de aplicación
Compara tu ROE con el interés que pagarías por un crédito bancario. Si tu ROE es del 15% y el banco te presta al 8%, el crecimiento mediante deuda tiene sentido financiero porque tu negocio rinde más que el costo del dinero.Diferencias relevantes
El ROE se enfoca solo en la rentabilidad para los dueños (patrimonio), mientras que el ROA se enfoca en la rentabilidad de toda la inversión (activos totales), sin importar si el origen del dinero es deuda o capital propio.Preguntas frecuentes
- ¿Por qué un ROE muy alto puede ser una señal de alerta? Aunque parece positivo, un ROE extremadamente alto puede indicar que la empresa tiene muy poco patrimonio y demasiada deuda. Si el negocio enfrenta una mala racha, el alto apalancamiento podría llevar a la insolvencia.
- ¿Cómo puedo mejorar el ROE de mi pyme? Existen tres caminos: aumentando el margen de utilidad (subiendo precios o bajando costos), vendiendo más con los mismos activos (eficiencia) o utilizando deuda de forma inteligente para financiar el crecimiento.
- ¿Qué es un ROE aceptable en Chile? Depende del sector, pero generalmente se busca que sea al menos 2 o 3 veces superior a la tasa de interés de los depósitos a plazo, para compensar el riesgo de emprender frente a una inversión pasiva.
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