IPoM junio 2026: Banco Central baja proyección de crecimiento del PIB

Crecimiento del PIB en Chile: rango baja a 1%-1,75% para 2026 

El Banco Central de Chile publicó este 17 de junio el Informe de Política Monetaria (IPoM) correspondiente al segundo trimestre de 2026. El documento redujo su proyección de crecimiento del PIB 2026 desde el 1,5%-2,5% estimado en marzo a un rango de 1%-1,75%, descartando la posibilidad de que la economía crezca 2% este año.

Estas cifras se conocen pocos días después de que Chile fuera destacado como el segundo país con mayor PIB per cápita de la región, lo que entrega un contexto adicional sobre la economía chilena de cara a este nuevo escenario.

Indicadores relevantes para la proyección del PIB en Chile

La revisión responde principalmente al desempeño de la actividad durante el primer trimestre:

• La actividad económica se contrajo 0,5% anual entre enero y marzo, por debajo de lo proyectado en marzo.
• Los sectores más afectados fueron la minería del cobre (por menor ley del mineral y mantenciones de faenas), la agricultura y la pesca.
• También influyó un menor turismo receptivo durante el verano.

El Banco Central considera que parte de estos factores son transitorios y deberían revertirse en el segundo semestre, aunque en minería del cobre los efectos podrían ser más persistentes.

Para 2027, la proyección de crecimiento sube a un rango de 2%-3% (desde 1,5%-2,5%), impulsada por una mejor inversión esperada. En esa línea, la Corporación de Bienes de Capital elevó en 33% los montos previstos para grandes proyectos entre 2026 y 2029.

Inversión: el ajuste más relevante del informe

El mayor cambio de este IPoM está en la inversión. La proyección de Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) para 2026 pasa de 4% estimado en marzo a 2,2% en este informe, en línea con la misma sorpresa negativa registrada en el primer trimestre.

Inflación: el IPC sube por el alza de los combustibles

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación anual de 3,9% en mayo, frente al 2,4% de febrero. Según el informe, esta aceleración se explica principalmente por el alza de los precios de los combustibles, derivada del cierre del estrecho de Ormuz en el contexto del conflicto en Medio Oriente.

• La inflación subyacente —que excluye los componentes más volátiles— se ubicó en 3,2% en mayo, en línea con lo proyectado.
• El Banco Central subió su proyección de IPC a diciembre de 2026 de 4,0% a 4,2%.
• Se proyecta que la inflación retorne a valores cercanos a la meta de 3% durante el segundo trimestre de 2027.

Un antecedente relevante: el cierre estadístico del IPoM fue el 10 de junio. Días después se anunció la firma de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, que se concretaría el 19 de junio, lo que generó un alza en las bolsas, una baja en las tasas de interés y una caída del petróleo a niveles algo menores a los US$80 por barril (promedio WTI-Brent).

El Banco Central señaló que, dado que el proceso de negociación ha mostrado vaivenes, optó por seguir observando su evolución antes de incorporarlo a sus proyecciones.

Consumo, empleo y gasto fiscal

El consumo privado para 2026 se proyecta en 1,8%, por debajo del 2,2% estimado en marzo. El Banco Central asocia este ajuste a tres factores:

• Una débil creación de empleo.
• El impacto de la mayor inflación sobre los ingresos reales de los hogares.
• Un deterioro en las expectativas de los consumidores.

El informe también señala que la tasa de desempleo ha aumentado, con una recomposición desde el empleo formal hacia el informal.

Por el lado fiscal, el supuesto de gasto público de este IPoM es 1,2 puntos porcentuales del PIB mayor al considerado en marzo, en línea con los compromisos reportados por el Gobierno.

Esto llevó al Banco Central a elevar la proyección de consumo total a 2,2% para este año.

Cobre y contexto externo

El precio del cobre fue uno de los pocos factores revisados al alza en este informe. El Banco Central proyecta:

• US$5,8 por libra en 2026 (antes US$5,4).
• US$5,2 por libra en 2027 (antes US$5,1).
• US$5 por libra en 2028 (sin cambios).

La revisión se asocia a una demanda global sólida, impulsada por el gasto en defensa, la transición energética y la inversión en nuevas tecnologías, especialmente inteligencia artificial.

En el plano internacional, el Banco Central proyecta un crecimiento de los socios comerciales de Chile de 2,8% en promedio para el trienio 2026-2028.

La TPM se mantiene en 4,5%

Un día antes de la publicación del IPoM, el Consejo del Banco Central acordó mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%.

La entidad reiteró que las próximas decisiones se evaluarán reunión a reunión, según la evolución del escenario macroeconómico, con el objetivo de que la inflación proyectada se ubique en 3% en un horizonte de dos años.

Qué implica este escenario para la gestión financiera de las empresas

Un escenario de menor crecimiento, mayor inflación y una TPM estable se traduce en variables que los equipos de finanzas y tesorería suelen monitorear de cerca: la proyección de flujo de caja, el costo de insumos importados y las condiciones de financiamiento.