Banco Central mantiene la TPM en 4,5% en octubre de 2026

Tasa de Política Monetaria (TPM) en Chile

El Consejo del Banco Central de Chile mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5% en su Reunión de Política Monetaria (RPM) del 27 de octubre de 2026. La decisión fue unánime y corresponde a la penúltima reunión del año.

La tasa se ubica en ese nivel desde diciembre de 2025. En su comunicado, el Banco Central señaló que los riesgos para la inflación aumentaron respecto de lo considerado en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre.

Qué dijo el Banco Central sobre la inflación

Según el comunicado, la inflación acumulada a septiembre de 2026 está en línea con lo proyectado en el IPoM de septiembre.

El alza en el precio de los combustibles ha sido el principal factor detrás de su evolución.

Para los próximos meses, el Banco Central indicó que las proyecciones de inflación aumentan y se sitúan por sobre la trayectoria del escenario central del IPoM.

Sobre las expectativas de inflación:

• Corto plazo: las expectativas del mercado aumentaron, en línea con mayores presiones de costos.
• A dos años, Encuesta de Expectativas Económicas (EEE): se mantienen en 3%.
• A dos años, Encuesta de Operadores Financieros (EOF): suben a 3,2%.

El Consejo agregó que estará atento a señales de que los shocks actuales se transmitan a otros precios o se vuelvan más persistentes.

Actividad económica y mercado laboral

El Imacec de agosto de 2026 registró una variación de -1% anual, por debajo de lo previsto en el IPoM. El Banco Central atribuyó la diferencia principalmente a la minería.

El Imacec no minero estuvo en línea con lo esperado, con la recuperación de sectores afectados por los temporales de julio.

Otros puntos del diagnóstico:

• Consumo e inversión: los indicadores del tercer trimestre muestran un desempeño débil.
• Perspectivas de inversión: el Banco Central las considera favorables, en base a los catastros de proyectos, el precio del cobre, la Ley de Reconstrucción y el mayor gasto en inversión pública.
• Empleo: la tasa de desempleo subió levemente en el trimestre móvil terminado en agosto.
• Costos laborales: su crecimiento por hora se mantiene elevado.

El Banco Central proyecta que la economía retome impulso hacia 2027, aunque no descarta que la debilidad actual se prolongue más de lo previsto.

Contexto internacional

El Banco Central identificó tres factores externos que inciden en el escenario:

• Energía: las tensiones geopolíticas en Medio Oriente se intensificaron. El precio promedio del petróleo (WTI-Brent) subió en torno a 25% desde el cierre del IPoM, y los precios futuros se ubican en niveles mayores para los próximos dos años.
• Alimentos: un fenómeno de El Niño de alta intensidad comenzó a afectar los precios internacionales de los alimentos, sumado a mayores costos de energía, transporte y fertilizantes.
• Condiciones financieras: se volvieron más restrictivas a nivel global, con caídas en las bolsas, apreciación del dólar y alzas en las tasas de interés de largo plazo.

En el mercado local, el comunicado registró una caída del IPSA, una depreciación del peso y un aumento de las tasas nominales de largo plazo. Respecto de la actividad mundial, el Banco Central señaló que se mantiene resiliente, en especial en economías vinculadas a la inteligencia artificial.

Próximos pasos de la política monetaria

El Banco Central no comprometió una trayectoria específica para la TPM. Igual que en la RPM de septiembre, indicó que evaluará su evolución reunión a reunión, según el desarrollo de los acontecimientos.

El Consejo también señaló que seguirá evaluando escenarios alternativos, en los que la inflación podría seguir trayectorias distintas a las esperadas y requerir cambios en la política monetaria.

La meta se mantiene: que la inflación proyectada se ubique en 3% en un horizonte de dos años. La próxima definición se tomará en la última RPM de 2026.

Variables que siguen los equipos de finanzas

La TPM y las expectativas de inflación inciden en distintas áreas de la gestión financiera de una empresa. Estas son algunas de las variables que el comunicado menciona y su relación con la operación:

El seguimiento de estas variables suele integrarse en el flujo de caja proyectado y en la revisión de supuestos presupuestarios.